Стратегия финансирования – это план действий, который формируется с целью развития и роста компании, повышения объемов продаж, увеличения конкурентоспособности, расширения ассортимента продукции и достижения стабильности.
Стратегия финансирования – это один из разделов -плана. В нем отображается, сколько средств необходимо для достижения цели, какими могут быть источники капитала, в какие сроки возвращать заемные средства, какие действия в какой последовательности необходимо совершать.
Стратегия финансирования может подразумевать развитие нового или уже существующего предприятия. В первом и во втором случае требуется составление четкой методики по привлечению капитала и анализ возможных источников получения средств.
Стратегии финансирования оборотных активов
В основе стратегии финансирования оборотного капитала лежат принципы финансовой «подпитки» переменной части средств компании. Постоянная составляющая оборотных активов может быть определена на уровне покрытия минимальных нужд в определенный период времени. В свою очередь переменная составляющая представляет собой разницу между реальной и минимально допустимой потребностью в оборотном капитале.
Суть подхода проста. Та часть оборотных средств, которая покрывается за счет долгосрочных или личных заемных средств, носит название «чистого» оборотного капитала. Найти его можно по простой формуле – из текущих активов компании вычесть текущие . Кроме этого, «чистый» можно с легкостью высчитать с помощью баланса двумя методами – двигаясь с "нижнейЦ или с "верхней" части.
В первом случае оборотный можно высчитать как разницу текущих активов и пассивов компании. Это как раз и есть та часть капитала организации, которая покрывается за счет долгосрочных займов и личного капитала. То есть с «нижней части» - это личные оборотные активы компании.
Во втором случае расчет чистого оборотного капитала производится по более гибкой формуле. Сначала производится суммирование долгосрочных обязательств и личного капитала, а из полученного числа вычитаются основные активы. Полученная в результате расчета разница остается для покрытия собственных оборотных активов.
Таким образом, чистый оборонный капитал – это личные оборотные средства компании и кредитные средства. При наличии остатков оборотного капитала (если он не покрыт финансовыми активами) нужно финансировать дополнительно и оформлять кредит. Если недостаточно кредиторской задолженности, потребуется оформление краткосрочного займа. Таким способом формируются финансовые нужды компании, ее потребности в дополнительном капитале.
Текущие финансовые потребности (ТФП) вычисляются по простой формуле. Из текущих активов компании (денежные средства в учет не берутся) вычитается задолженность по кредиту. При этом финансовый менеджер может отдать предпочтение различным источникам финансирования. В связи с этим меняется и стратегия финансирования. Сегодня можно выделить четыре основных варианта:
- агрессивная стратегия . Ее суть заключается в том, что долгосрочному инвестированию подвергается постоянная часть оборотного капитала. В свою очередь переменная составляющая оборотных активов должна финансироваться путем оформления краткосрочных займов;
- идеальная стратегия . В этом случае все текущие активы компании будет покрываться за счет текущих обязательств. Эта модель перспективна по своей сути, но очень рискованна. Если вдруг кредиторы одновременно потребуют выполнения обязательств компанией, то неизбежной будет продажа части или всех активов предприятия. В таком случае бизнес и вовсе может быть разрушен;
- компромиссная стратегия . Ее суть – в частичном покрытии нужд предприятия за счет долгосрочных кредитов. В частности финансируются необоротный, капитал, постоянная составляющая оборотного капитала и где-то 50-60% переменной составляющей оборотного капитала. Финансирование оставшейся части капитала оборотных средств производится на небольшой период времени (за счет краткосрочных займов). Есть мнение, что именно компромиссная стратегия финансирования является наиболее эффективной. Минус лишь в том, что в некоторые периоды времени компания может получать лишние оборотные средства, что приведет к снижению их прибыльнсоти;
- консервативная стратегия
подходит для наименее рисковых предпринимателей. Ее суть – активное финансирование почти всех активов и потребностей компании путем оформления долгосрочных займов. Чаще всего консервативная стратегия используется на этапе становлении компании. Но здесь должно выполняться два основных условия. Во-первых, капитал владельцев компании должен иметь соответствующий размер, достаточный для нормального функционирования бизнеса. Во-вторых, должно иметь доступ для оформления долгосрочных займов, предназначенных для инвестиционного финансирования.
Применение той или иной стратегии зависит от стабильности процессов снабжения и сбытовой работы компании:
В случае, если поставки и идеально налажены и сбои бывают крайне редко, есть точная касательно сроков платежей, объемов поставляемой продукции и будущим затратам, то можно применять идеальную или агрессивную стратегию;
В случае, когда определенности в упомянутых выше вопросах нет, сроки выплат и объемы поставок четко не определяются договорными обязательствами сторон, то лучше отдать предпочтение консервативной или компромиссной стратегии. Кроме этого, для защиты активов компании должен быть создан страховой запас оборотного капитала.
Основные факторы разработки стратегии финансирования
Разработка стратегии предприятия – один из ключевых вопросов, от которого зависит не только эффективность, но и дальнейшая деятельность организации. Вот почему при создании новой стратегии важно учитывать целую группу основных факторов:
1. Периодичность операционного цикла . Чем меньший период имеет операционный цикл, тем с большей активностью компания может применять заемные средства на покрытие собственных нужд.
2. Структуру активов компании . Если компания имеет весьма «тяжелую» структуру капитала и высокий операционный рычаг, то ее кредитный рейтинг будет минимален. В такой ситуации можно не рассчитывать на выгодные и больше опираться на . Как правило, в таких компаниях именно собственный оборотный капитал должен стать основным источником финансирования.
3. Типу капитала
, который находится во владении компании. В случае, когда организация имеет в распоряжении высоколиквидные материальные ценности, имеющие высокие качества, то проблемы с оформлением кредита возникают редко.
Если же ситуация имеет противоположную сторону и большая часть капитала компании – это активы нематериального характера, цена которых может меняться в различные периоды времени, то с привлечением займов могут возникнуть проблемы.
4. Устойчивость финансового потока . Чем стабильнее поступление денежных средств в «казну» компании, тем более широкий доступ компания получает к заемному капиталу и тем большие кредиты можно оформлять. Это легко объяснить. Максимальный денежный поток является гарантией своевременного обслуживания долга.
5. Стабильность рыночного положения компании . Чем устойчивей положение организации на рынке закупок и продажи продукции, тем активнее могут применяться средства поставщиков покупателей и контрагентов. Как правило, такие компании меньше всего нуждаются в заемном капитале и используют его в крайне редких случаях.
6. Общая цена источников финансирования . Чем выше стоимость источника финансирования, тем он менее выгоден самой компании. В таких ситуациях важно хорошо продумать целесообразность привлечения капитала. При этом важно учитывать не только прямые расходы компании (к примеру, процентные выплаты по оформленному кредиту и дивидендам), но и косвенные (расходы на эмиссию, дополнительные услуги лизинговой компании и так далее).
Финансовая стратегия предполагает формирование и использование финансовых ресурсов для реализации базовой стратегии предприятия и соответствующих курсов действий. Она позволяет экономическим службам предприятия создавать и изменять финансовые ресурсы и определять их оптимальное использование для достижения целей функционирования и развития предприятия (рис.
Важность данной функциональной стратегии заключается в том, что именно в финансах отражаются через систему экономических показателей все виды деятельности, происходит балансировка функциональных задач и их подчиненность достижению основных целей предприятия. С другой стороны, финансы - это источник, исходный момент для выработки остальных функциональных стратегий, так как финансовые ресурсы часто выступают одним из важнейших ограничений объема и направлений деятельности предприятия.
Процесс финансового управления на предприятии как достаточно динамичный процесс очень чувствителен к изменениям внешней экономической и социополитической среды (циклам деловой активности экономики, темпам инфляции, государственной экономической политике, политической обстановке и т. п.). Процесс обоснования и принятия решений в сфере финансов, включая структуру и направления предпринимательской деятельности, управление задолженностью, дивидендами и активами - это процесс стратегического управления, поскольку касается прежде всего долгосрочных перспектив развития предприятия, а не оперативных действий. Именно в связи с этим руководители экономических служб предприятий должны быть в союзе с высшим руководством предприятий и участвовать непосредственно в выработке общей (базовой) стратегии предприятия.
Основные задачи формирования финансовой стратегии предприятия представлены на рис. 6.15.
В условиях рыночной экономики выработке финансовой стратегии предшествует детальный экономический анализ функционирования предприятия, включающий:
Анализ хозяйственной деятельности предприятия;
Определение финансовых возможностей предприятия.
Анализ хозяйственной деятельности предприятия позволяет оценить эффективность его деятельности, вскрыть «узкие» места и резервы производства, определить факторы снижения себестоимости продукции, повышения прибыльности, пути роста производительности труда, характер загрузки и эффективность использования основных производственных фондов.
Рис. 6.14. Роль финансовой стратегии в процессе стратегического планирования развития предприятия
Рис. 6.15. Основные задачи формирования финансовой стратегии предприятия
С точки зрения обоснования и разработки финансовой стратегии предприятия анализ хозяйственной деятельности целесообразно проводить по следующим основным направлениям:
Оценка возможности предприятия оплатить наступившие краткосрочные обязательства;
Оценка уровня (предела), до которой предприятие может финансироваться за счет заемных средств;
Измерение эффективности использования предприятием всего комплекса собственных ресурсов;
Оценка эффективности управления предприятием, включая прибыльность его деятельности.
Определение финансовых возможностей предприятия обусловлено оценкой его настоящего и будущего потенциала в фондообразовании, размерах и источниках реализации базовой стратегии развития предприятия. Поэтому финансовые возможности не только определяют готовность предприятия к стратегическим действиям, но и во многом определяют характер этих действий. Так, например, при стратегии роста такие финансовые возможности, как объем финансовых ресурсов в рублях и конвертируемой валюте, износ оборудования и ряд других, определяют выбор альтернативы стратегии роста: развитие нового производства, диверсификация, межфирменное сотрудничество или внешнеэкономическая деятельность.
Основные компоненты финансовой стратегии предприятия представлены на рис. 6.16.
1. Структура предпринимательства. В соответствии со стратегическими целями, которые выражаются в конкретных числовых показателях, и выработанной базовой стратегией развития предприятия его эко-
Рис. 6.16. Основные компоненты финансовой стратегии предприятия
номические службы разрабатывают основные принципы финансовой стратегии:
Увеличение активов предприятия, в том числе финансовых ресурсов и рационализацию их структуры;
Основные направления распределения прибыли;
Обеспечение ликвидности предприятия.
Особое внимание уделяется определению источников финансирования, в том числе заемным возможностям (например, может быть обоснована специальная политика получения займов).
2. Структура накопления и потребления. Данный компонент финансовой стратегии заключается в оптимизации соотношения между фондами потребления и накопления, обеспечивающего реализацию базовой стратегии.
3. Стратегия задолженности. Она определяет основные элементы кредитного плана: источник получения кредита, сумму кредита и график его возвращения.
Важность данного компонента финансовой стратегии предприятия обусловливается тем, что кредитоспособность предприятия один из основных свойств стабильного существования на рынке. Именно по этой причине способы и методы получения кредитов и их погашения выделяются в специальную стратегию задолженности.
4. Стратегия финансирования функциональных стратегий и крупных программ. Данный компонент финансовой стратегии предполагает такое управление финансированием функциональных стратегий и крупных программ, которое не укладывается в годовой период. Чаще всего данная стратегия включает в себя решения по капитальным вложениям:
На социальные программы;
На улучшение и восстановление существующих активов (основных производственных фондов);
На новое строительство, приобретение и поглощение, НИОКР и т. д.
В результате реализации всех компонентов финансовой стратегии предприятия разрабатывается долгосрочный финансовый план, который рассматривается в качестве синтезирующего документа, балансирующего все функциональные стратегии, крупные программы и обеспечивающего достижение выработанных ранее стратегических целей развития предприятия.
В процессе разработки финансовой стратегии предприятия необходимо руководствоваться тремя основными принципами:
Простота;
Постоянство;
Защищенность.
Простота финансовой стратегии предприятия предполагает, что она должна быть элементарна по своему построению для восприятия всеми сотрудниками предприятия вне зависимости от того, в каком подразделении они работают. Это позволяет надеяться, что действия всех работников предприятия будут направлены на достижение общих целей его развития.
Постоянство финансовой стратегии предприятия обусловлено тем, что в случае коренных изменений в процессе реализации другие функциональные подразделения предприятия не смогут сразу перестроиться, что приведет к «дисбалансу» в функционировании предприятия.
Защищенность финансовой стратегии предприятия предполагает, что она спроектирована с определенным «запасом прочности», учитывая возможные возмущения внешней среды. Наличие финансовых резервов, четкая скоординированность функциональных стратегий и означает защищенность финансовой стратегии с точки зрения реализации стратегических целей развития.
Успешная реализация финансовой стратегии в значительной степени определяется становлением и развитием системы финансового планирования, включающей кратко-, средне- и долгосрочное планирование.
Долгосрочное финансовое планирование должно предусматривать планирование структуры капитала и его связанности. Оно тесным образом связано с инвестиционным планированием. Главная задача долгосрочного финансового планирования - обеспечить предприятию долгосрочное структурное равновесие. Это дает возможность при возникновении определенного дисбаланса принимать своевременные меры.
Целью структурного поддержания ликвидности является обеспечение предприятию возможности финансировать свою деятельность путем привлечения собственного, заемного капитала. Потенциальные кредиторы предприятия оценивают его на основе использования специальных финансовых показателей, таких как, например, коэффициент ликвидности.
В рамках долгосрочного финансового планирования следует заложить определенную сбалансированность планов. Финансовая система балансов на перспективу основана на инвестиционных бизнес-проектах, рассчитанных с учетом дисконтированных денежных потоков средств, авансированных за счет собственных и заемных капитализированных ресурсов. Планирование структуры баланса позволяет оценивать финансовые возможности предприятия и на ранних стадиях предсказывать потенциальную готовность кредиторов предоставлять заемный капитал.
Вместе с тем планирование структуры баланса не может отразить, находятся ли в состоянии равновесия долгосрочные поступления и выплаты в сфере оборота инвестиций и долгосрочного финансирования для того же планируемого периода. Для этих целей долгосрочное балансовое финансирование необходимо дополнить обобщенным (интегрированным) финансовым планированием, ориентированным на потоки платежей.
Долгосрочное финансовое планирование должно дополняться среднесрочным, предусматривающим уточнение планируемых выплат и поступлений, их объемов и сроков.
Примерная структура среднесрочного финансового плана приведена в табл. 6.1.
Среднесрочный финансовый план должен иметь скользящий характер, который ориентируется на основные потоки платежей на предприятии. Этот план должен служить основой для обеспечения текущей ликвидности и дополнять долгосрочный финансовый план.
Таблица 6.1
Структура среднесрочного финансового плана
| № | Наименование раздела | Содержание |
| 1 | Оборот | В данном разделе находит отражение основной финансовый поток предприятия, который обеспечивает текущие поступления с оборота, соответствующие его текущей деятельности |
| 2 | Текущие внешние для предприятия платежи | Этот раздел отражает платежи предприятия, которые не связаны непосредственно с его основной деятельностью |
| 3 | Инвестиционная деятельность | В данном разделе плана отражаются поступления и выплаты от долгосрочной инвестиционной деятельности предприятия |
| 4 | Платежи, связанные с заемным финансированием | В данном разделе планируются все поступления и выплаты - погашение долгов и получение новых кредитов, которые должны произойти в течение планируемого периода |
| 5 | Платежи от неосновной деятельности | В данном разделе планируются поступления и выплаты от неосновной для предприятия деятельности, которые влияют на результаты его функционирования |
| 6 | Налоговые платежи | Данный раздел отражает планируемые выплаты налогов |
| 7 | Прочие платежи | В данном разделе планируются преимущественно дивидендные платежи для акционерных обществ, а также возможные поступления от увеличения собственного капитала |
Кроме того, среднесрочный финансовый план должен предоставлять возможность для своевременного распознавания либо недостатка, либо избытка финансовых средств на предприятии.
Прогнозирование бухгалтерского баланса методом процента от продаж
4.1 Сущность, цели и задачи финансового планирования
Корпоративное финансовое планирование- это финансовое планирование деятельности хозяйственных обществ.
Финансовое планирование представляет собой процесс разработки и принятия целевых установок количественного и качественного характера в области финансовых отношений и определения путей наиболее эффективного их достижения.
Требования к корпоративному финансовому планированию отражены в нормативных актах, регламентирующих деятельность хозяйственных обществ, порядок эмиссии ценных бумаг, а также в стандартах корпоративного поведения.
Требования к системе корпоративного финансового планирования
| Направления требований | Содержание требований |
| требования к содержанию финансовой политики | финансовая политика должна включать дивидендную политику, учетную политику, инвестиционную политику, политику финансирования оборотных активов |
| требования к составу финансовых планов | Финансовый план должен включать: план инвестиций; план денежных потоков; плановый баланс активов и пассивов; план доходов и расходов; план погашения кредитов |
| требования к методологии финансового планирования | разработка многовариантных прогнозов, анализа риска выполнения разработанных планов. наличие практики уточнения прогнозов внутренний и внешней среды не реже чем один раз в квартал планирование действий на случай отрицательного влияний факторов внешней среды на результаты деятельности предприятия раскрытие плановой информации, не содержащей коммерческой тайны на веб-сайте в сети Интернет |
| требования к организации финансового планирования | Совет директоров утверждает стратегию развития предприятия Совет директоров ежегодно утверждает финансово-хозяйственный план наличие практики отчетов о выполнении финансово-хозяйственного плана. |
Главная цель финансового планирования на современном этапе заключается в обосновании стратегии фирмы на товарных, финансовых, информационных и других рынках на предстоящий хозяйственный период с позиций экономического компромисса между доходностью, ликвидностью и риском, а так же в определении необходимого объема финансовых ресурсов в рамках оптимальной структуры капитала.
Задачами финансового планирования являются :
определение потребности в финансовых ресурсах и направлений их эффективного использования;
определение рациональной структуры и объема источников финансирования;
балансирование предполагаемых поступлений и расходов денежных средств;
оценка результативности производственно-хозяйственной деятельности предприятия и его подразделений в плановом периоде с точки зрения конечных финансовых результатов;
предоставление информации для оценки эффективности инвестиционных проектов.
Финансовая стратегия и финансовая политика предприятия
Финансовая стратегия представляет собой систему долгосрочных финансовых целей предприятия и наиболее эффективных путей их достижения.
Являясь частью общей стратегии экономического развития предприятия финансовая стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер и должна быть согласована с ее целями и направлениями. Вместе с тем, финансовая стратегия сама оказывает существенное влияние на формирование общей стратегии экономического развития предприятия.
Финансовая стратегия включает:
Стратегию формирования финансовых ресурсов;
Инвестиционную стратегию;
Стратегию обеспечения финансовой безопасности предприятия;
Стратегию повышения качества управления финансовой деятельностью предприятия.
В процессе разработки финансовой стратегии определяется финансовая политика предприятия.
Финансовая политика – это документ, отражающий принципы и подходы к осуществлению финансовой деятельности предприятия.
В отличие от финансовой стратегии в целом, финансовая политика формируется лишь по контрольным направлениям финансовой деятельности предприятия, требующим обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.
Выделяют краткосрочную и долгосрочную финансовую политику.
Краткосрочная финансовая политика включает:
Учетную и налоговую политику;
Политику управления оборотным капиталом;
Амортизационную политику;
Кредитную политику;
Ценовую политику.
Долгосрочная финансовая политика состоит из дивидендной политики и инвестиционной политики.
| Направление политики | Содержание |
| Дивидендная политика | 1. Принципы и правила выплаты дивидендов 2. Норма распределения чистой прибыли на дивиденды 3. Методика дивидендных выплат 4. Форма выплаты дивидендов |
| Инвестиционная политика | 1. Принципы и правила инвестиционной деятельности 2. Приоритетные направления инвестирования 3. Требования к эффективности и риску инвестиционных проектов |
| Учетная политика | 1. Принципы и правила ведения бухгалтерского учета 2. Порядок отражения в учете приобретения материалов 3. Метод оценки материально-производственных запасов отпущенных в производство Способ начисления амортизации Виды создаваемых резервов Порядок учета затрат на производство и формирования финансового результата |
| Амортизационная политика | 1. Принципы и правила расчета амортизационных отчислений 2. Метод начисления амортизации для налогового и бухгалтерского учета 3. Подход к определению сроков полезного используемого имущества 4. Определение целесообразности переоценки амортизируемого имущества 5. Определение возможности использования поправочных коэффициентов к нормам амортизации 6. Лимит отнесения объектов к амортизируемому имущества |
| Ценовая политика | 1. Принципы и правила формирования цен на продаваемую продукцию, работы и услуги 2. Характеристика эластичности спроса, сложившегося на рынке продукции 3. Подходы к определению уровня прибыли в цене продукции 4. Подходы к предоставлению скидок с цены |
| Политика управления текущими активами и пассивами | 1. Принципы и правила управления текущими активами и пассивами 2. подход к формированию запас сырья и материалов 3. Подход к формированию запасов готовой продукции на складе 4. Подход к определению минимально необходимого остатка денежных средств и их эквивалентов 5. Предпочтения в выборе источников финансирования 6. Критерии выбора между получением отсрочки платежа и скидки с цены материалов |
Разработка финансовой стратегии осуществляется, как правило, коллегиально на высшем уровне управления и утверждается собственниками предприятия.
Формирование финансовой политики может носить многоуровневый характер. На крупном предприятии в разработке финансовой политики принимают участие главный бухгалтер, финансовый директор, генеральный директор и представители собственников.
Финансовые планы достаточно сложны как по структуре, так и по содержанию. Поэтому для их разработки требуются усилия различных подразделений предприятия (финансового отдела, планово-экономического отдела, отдела маркетинга, бухгалтерии, отдела материально-технического снабжения, сбытового отдела, отдела главного механика, отдела главного энергетика, отдела капитального строительства, производственных подразделений и т.д.). Ответственность за разработку финансовых планов возлагается на финансово-экономические службы предприятия.
4.3 Система финансовых планов предприятия. Финансовый раздел бизнес-плана предприятия
Финансовый план – это документ, отражающий желаемые параметры доходов, расходов, финансового состояния, денежных поступлений и выплат объекта планирования и способы их достижения.
| Виды финансовых планов | Содержание | |||
| Долгосрочные и среднесрочные финансовые планы | ||||
| 1.1 План прибылей и убытков | Плановые показатели на два, три и более лет, доходов, расходов и финансовых результатов организации | |||
| 1.2 План инвестиций | План на два, три и более лет направлений и размера капитальных вложений и других инвестиций, а так же источников их финансирования | |||
| 1.3 Плановый баланс активов и пассивов | План на два, три и более лет величины активов и пассивов предприятия по укрупненным статьям | |||
| 1.4 План денежных поступлений и выплат | План на два, три и более лет денежных поступлений и выплат по укрупненным статьям | |||
| 2. Годовые финансовые планы | ||||
| 2.1 План прибылей и убытков | Расчет финансовых результатов деятельности предприятия на плановый год с поквартальной или помесячной разбивкой | |||
| 2.2. Плановый баланс активов и пассивов | Размер статей актива и пассива баланса на конец планового года | |||
| 2.3 Плановый баланс денежных поступлений и выплат | Размер, источники денежных поступлений, размер и направления расходования денежных средств с поквартальной или помесячной разбивкой | |||
| 2.4. План инвестиций | Годовой план капитальных вложений и других инвестиций, а так же источников их финансирования | |||
| 3. Оперативные финансовые планы | ||||
| 3.1 Налоговый календарь (план налоговых платежей) | Размер и сроки налоговых платежей предприятия на предстоящий квартал (месяц) | |||
| 3.2. Платежный календарь (баланс денежных поступлений и выплат) | Месячный план движения денежных средств в наличной и безналичной форме с разбивкой по декадам (пятидневкам, дням) | |||
| 3.3 Кредитный план | План по размерам и срокам платежей процентов за кредит и по выплатам основной суммы долга | |||
| 3.4. Кассовый план | План движения денежных средств через кассу предприятия с указанием конкретных сроков потребности в наличных деньгах | |||
Заключительным разделом любого бизнес-плана является финансовый раздел. Содержание данного раздела зависит от цели разработки бизнес-плана и его назначения.
Типовое содержание финансового раздела бизнес плана включает:
1. Прогноз объемов реализации;
2. План доходов и расходов;
3. Баланс денежных поступлений и выплат;
4. Сводный балансовый план активов и пассивов предприятия;
5. Анализ безубыточности, анализ чувствительности;
6. Стратегия финансирования.
Прогноз объемов реализации составляется на основе данных предыдущих разделов бизнес-плана. Он отражает плановые суммы реализации по каждому товару в денежном выражении. Прогноз объемов реализации, как правило, составляется на 3 года, для 1-го года с разбивкой по месяцам, для 2-го года с поквартальной разбивкой, для 3-го года в общей сумме за год.
Для расчетов конечных финансовых результатов составляется план доходов и расходов , на основе которого прогнозируется прибыль 1-го года помесячно, 2-го года поквартально и 3-го в целом на год.
Цель составления балансов денежных поступлений и выплат – добиться синхронности поступления денежных средств и их расходования. Путем составления данного баланса можно оценить, сколько и когда денежных средств необходимо вложить в бизнес и за счет каких источников будут получены необходимые денежные суммы.
Баланс активов и пассивов отражает состояние имущества предприятия и источников его формирования на определенную дату. Прогнозный баланс составляется как обычный бухгалтерский баланс, где указаны значения активов и пассивов на начало и конец планируемого периода, но с меньшей детализацией статей. При составлении баланса добиваются сбалансированности активов и пассивов, при этом может возникнуть необходимость внесения исправлений во все другие расчеты.
Для оценки риска по проекту осуществляют анализ чувствительности . Для этого выбирают показатели, риск по которым высок и задавая пошаговое изменение данных показателей с определенным интервалом определяют влияние их изменений на другие финансовые показатели. Анализ безубыточности основан на расчете порога рентабельности проекта и запаса его финансовой прочности.
В заключительной части финансового раздела бизнес-плана отражается стратегия финансирования проекта . В этой части даются ответы на следующие вопросы:
1. Сколько всего необходимо средств?
2. Откуда и в какой форме предполагается получить эти средства?
3. Когда можно ожидать полного возврата заемных средств и получение инвесторами доходов?
4. Каков размер дохода, получаемого инвесторами?
Особое внимание уделяется оценке экономической эффективности реализации проекта.
4.4 Методы финансового планирования и прогнозирования на предприятии.
Методы финансового планирования – это совокупность приемов и способов, с помощью которых обеспечиваются разработка и обоснование плановых финансовых документов.
Методы финансового планирования и прогнозирования условно можно разделить на три группы:
методы, основанные на использовании знаний, интуиции и опыта специалистов;
формализованные методы;
Комбинированные.
К методам первой группы, используемым в финансовом планировании, относятся
метод экспертных оценок;
Метод «Дельфи»,
Метод сценариев.
Данные методы используются, когда специалисты не могут словесное описание поставленной задачи перевести в формальное или не имеют для этого соответствующих ресурсов.
Метод экспертных оценок предполагает получение искомой информации путем опроса и обработки особым способом мнений экспертов.
Метод экспертных оценок достаточно ценен в финансовом планировании, осуществляемом в нестабильной среде и используется при определении финансовой стратегии, направлений финансовой политики, оценке проектов финансовых планов, прогнозировании объемов продаж, индексов инфляции, курсов валют, объема затрат по новым проектам и т. д.
Сущность метода «Дельфи» заключается в получении информации путем последовательного индивидуального опроса экспертов и интеграционном сведении их мнений к единому. При этом проводится несколько туров опроса экспертов. Данный метод ориентирован на составление различного рода прогнозов, оценку вероятности осуществления того или иного события. Его использование наиболее актуально при разработке финансовой стратегии предприятия.
Метод сценариев основан на разработке и анализе документов, содержащих описание проблемы и предложения по ее решению. Сценарий предусматривает не только содержательные рассуждения, помогающие не упустить детали, которые невозможно учесть в формальной модели, но и содержит, как правило, результаты экономического и статистического анализа с предварительными выводами. Данный метод используется при формировании долгосрочных и среднесрочных прогнозов финансовых показателей, при формировании финансовой стратегии и финансовой политики предприятия.
Формализованные методы основаны на использовании математических, экономико-математических и графических методов и моделей.
К формализованным методам , используемым в финансовом планировании, относятся
метод прямого счета:
факторный метод;
метод пропорциональных зависимостей;
нормативный;
балансовый;
методы оптимизации;
статистические методы;
графические методы
Метод прямого счета предполагает использование определенных неслучайных функциональных взаимосвязей между различными технико-экономическими и финансовыми показателями.
Для расчета планового показателя используется уравнение, имеющее следующий вид:
y = f* (X1,X2…Xn); (7.1)
X1,X2…Xn – плановые значения показателей, влияющие на искомый;
f - жестко детерминированная функциональная зависимость.
Например, для определения выручки (искомый показатель) необходимо перемножить влияющие на выручку показатели (объем реализации и цену)
Данный метод активно используется в годовом и оперативном финансовом планировании и является достаточно точным при условии надежности определения плановых значений показателей, влияющих на искомый.
Сущностью факторного метода является расчет финансовых показателей на основе изменения базового значения показателя под влиянием ряда факторов /32/.
Этапы планирования факторным методом
1. определяется базовое значение показателя (Уо);
2. определяются факторы, которые повлияют на изменение показателя в плановом периоде X1,X2…Xn,;
3. определяется форма зависимости показателя от выбранных факторов (f* X1, f* X2… f* Xn);;
4. прогнозируются значения факторов в плановом периоде
5. оценивается изменение показателя У1, У2….Уn
6. рассчитывается плановое значение показателя
Уп = Уо + У1 + У2 +…. +Уn, (7.2)
Основу метода пропорциональных зависимостей составляет тезис о том, что можно идентифицировать некий показатель, являющийся наиболее важным с позиции характеристики деятельности компании, который благодаря такому свойству мог бы быть использован как базовый для определения прогнозных значений других показателей в том смысле, что они "привязываются к базовому показателю с помощью простейших пропорциональных зависимостей» /7/. В качестве базового показателя, чаще всего, используется либо выручка от реализации продукции, либо себестоимость.
y = А*Х, (7.3)
где y – плановое значение искомого показателя;
Х – отчетное значение данного показателя;
А – индекс роста показателя принятого в качестве базового.
Данный метод получил широкое распространение в связи с тем, что позволяет осуществлять планирование при крайне ограниченной информации.
Сущностью нормативного метода является расчет финансовых показателей путем умножения норм на планируемую величину экономического показателя, относительно которого установлена норма /1/.
Плановый показатель рассчитывается по формуле:
y = Н*Х ; (7.4)
где y – плановое значение искомого показателя;
Н – установленная норма;
Х – плановое значение показателя, относительно которого установлена норма.
Балансовый метод предполагает расчет плановых показателей на основе сопоставления и взаимной увязки поступлений и расходования финансовых ресурсов /32/. В финансовом планировании применяется стоимостный баланс, который разрабатывается в денежном выражении.
Балансовым методом осуществляют распределение финансовых ресурсов по направлениям использования, определяют потребность во внешнем финансировании.
Балансовая увязка имеет вид:
О Н + П = Р + О К, (7.5)
где О Н – остаток средств на начало планового периода, руб.;
П – поступление средств, руб.;
Р – расходование средств, руб.;
О К - остаток средств на конец планового периода, руб.
Сущность метода оптимизации состоит в том, что плановое значение показателя определяется в результате решения оптимизационной задачи /33/.
Выбор оптимального варианта производится на основе принятого критерия выбора.
Такими критериями могут быть:
1) минимум приведенных затрат
2) максимум приведенной прибыли
3) максимум дохода на один рубль вложенного капитала;
4) минимум продолжительности одного оборота в днях, т.е. максимум скорости оборота капитала;
5) минимум финансового риска;
6) другие критерии (максимум уровня рентабельности т.п.)
Статистические методы используются, если не удается представить систему в виде детерминированных категорий, но возможно ее отображение с помощью случайных событий, которые описываются вероятностными характеристиками и статистическими закономерностями.
К разряду статистических методов, используемых в финансовом планировании относят методы обработки пространственных, временных и пространственно-временных совокупностей /7/.
Графические методы - методы определения плановых показателей в результате построения графиков. Например, графическим методом можно рассчитать объем производства и реализации продукции при котором предприятие не имеет ни прибыли, ни убытка.
Ситуационное моделирование относится к комбинированным методам финансового планирования, так как для выбора ситуационных переменных и прогнозирования их значений используется интуиция и опыт специалистов, а зависимости между данными переменными описываются, как правило, формализованным языком.
В основе данного метода лежат модели, предназначенные для изучения влияния различных значений ситуационных переменных на искомые финансовые показатели /32/.
4.5 Бюджетное планирование. Виды финансовых бюджетов.
В настоящее время годовое и оперативное финансовое планирование тесно связано с процессом бюджетирования.
Бюджетирование – это технология финансового планирования, учета и контроля доходов и расходов, получаемых от бизнеса на всех уровнях управления, которая позволяет анализировать прогнозируемые и полученные финансовые показатели /7/.
Бюджет – это, как правило, краткосрочный финансовый план, в котором отражены выраженные в стоимостных показателях доходы, затраты и результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятия.
К финансовым бюджетам предприятия относят:
Бюджет доходов и расходов;
Бюджет движения денежных средств;
Бюджет инвестиций;
Бюджетный баланс.
Бюджет доходов и расходов предполагает сопоставление все доходы и расходы предприятия за бюджетный период с выделением наиболее важных (критических) статей расходов и источников доходов. Основная задача данного бюджета – показать руководству компании эффективность хозяйственной деятельности за предстоящий период.
Для большинства крупных организаций стратегией в финансовой области является достижение самофинансирования. Как правило, при самофинансировании свободных финансовых ресурсов у организации нет, но, привлекая различными способами капитал, она получает все большую прибыль.
Отличительная черта стратегического финансового менеджмента и критерии его успеха - не соизмерение полученных доходов и затрат, а сумма капитала, обслуживающего производимую продукцию, работы и услуги, контролируемые организацией и обеспечивающие накопления.
Важнейшие характеристики стратегического финансового менеджмента - гибкость и адаптивность, которые позволяют быстро реагировать на происходящие перемены, вносить коррективы в стратегию организации, избавляться от неэффективных методов финансирования, что способствует росту организации. Эффективный рост может быть обеспечен двумя основными способами:
О внешним, который происходит путем присоединения новых организаций, методом единовременного финансирования заранее выбранных объектов приобретения. Единовременное финансирование имеет смысл только при условии, что приобретаемый объект не дорог, готов к эксплуатации и может приносить прибыль. К единовременному финансированию готовы те предприятия, которые накопили достаточные финансовые ресурсы и имеют четко выработанные ориентиры. Приобретение новых организаций может осуществляться в целях укрепления собственного дела или выгодного инвестирования свободных денежных средств;
О внутренним, который обеспечивается за счет расширения действующего производства путем развития собственной материально-технической базы и в результате поэтапного финансирования.
Разрабатывая стратегию развития или роста организации, финансовый менеджер должен четко разграничивать области тактического и стратегического финансового управления.
Тактическое финансовое управление занимается вопросами:
О стимулирования коммерческой инициативы;
о роста производительности труда;
О оптимизации издержек обращения;
О определения внутренних источников финансирования, обеспечивающих самоокупаемость;
О эффективности использования имеющихся в распоряжении денежных средств за определенный отрезок времени.
Стратегический финансовый менеджмент рассматривает вопросы:
О затрат с позиций окупаемости;
О капитальных вложений с позиций суммы будущей прибыли;
О поиска путей наиболее эффективного накопления капитала;
О перераспределения финансовых ресурсов в наиболее прибыльные сферы деятельности;
о роста организации.
При разработке основных положений развития организации должны быть, во-первых, четко сформулированы побудительные мотивы к росту или расширению организации; во-вторых, проведены разбор и анализ тех конкретных ситуаций, к которым может прийти финансовый менеджер в ходе текущего и стратегического финансового менеджмента.
Как правило, основным побудительным мотивом является стремление завоевать большую сферу влияния, что достигается путем покупки ценных бумаг. Основная цель при этом - участие в управлении как можно большего числа коммерческих организаций.
Капитал можно инвестировать и в конкурирующие организации, и в поставщиков, и в приватизируемые объекты незавершенного производства, и в различные формы бизнеса, и в каждом конкретном случае финансовый менеджер должен сопоставить объем инвестиций с выгодой, которую получит организация от вложения капитала, с учетом альтернативных вариантов и факторов риска.
Обычно финансовый менеджмент ориентируется на диверсификацию финансовых вложений и финансирование инвестиционных проектов, приносящих прибыль. Благодаря взаимопроникновению капитала поддерживаются финансовая устойчивость, платежеспособность и снижается риск банкротства. Диверсификация финансовых вложений относится к области стратегического финансового менеджмента. Ее цель - долгосрочная прибыльность. Она зависит от портфельной стратегии и оптимизации капиталовложений. При оценке эффективности стратегического управления нельзя ограничиваться исследуемыми в оперативном регулировании показателями. Одинаковые уровень рентабельности, состав и структура реализуемых товаров и продукции не позволяют судить о финансовом состоянии организации, так как не дают представления о качестве вложений. В перспективе имеют значение отношение капитала к обороту, оборот на одного работающего, доля аккумулируемой прибыли на цели расширенного воспроизводства. При этом во всех случаях важен такой показатель, как прибыль на вложенный капитал.
При разработке стратегии развития организации могут сложиться различные ситуации, когда происходит не рост, а сокращение или, возможно, свертывание производства. Например, в ситуации с постепенным переключением капитала, что подразумевает модернизацию и переоснащение производства для выпуска новой продукции. При этом в оборот вовлекаются дополнительные финансовые ресурсы, которые накапливались организацией для целей расширенного воспроизводства, и если доходы на вложенный капитал не покрывают произведенных затрат, возможно свертывание производства, а в отдельных случаях и прекращение деятельности организации. Переключение капитала наиболее предпочтительно осуществлять поэтапно, постепенно переводя капитал в новые сферы бизнеса. Однако резкое прекращение деятельности в одной сфере и подключение к новой сфере имеет ряд преимуществ: до минимума сводится период снижения рентабельности, финансовые ресурсы сразу включаются в сферу деятельности с более высоким доходом.
Финансовая стратегия любого предприятия определяется стратегическими целями, стоящими перед предприятием, а также целями самого финансового менеджмента. Как известно, главная цель финансового менеджмента - обеспечение роста благосостояния собственников, максимизация рыночной стоимости компании. Следовательно, финансовая стратегия компании - это генеральный план действий по своевременному обеспечению предприятия финансовыми ресурсами (денежными средствами) и по их эффективному использованию с целью капитализации компании.
Разработка финансовой стратегии предприятия состоит из нескольких этапов. С самого начала необходимо определить, на какой срок формируется финансовая стратегия. В зависимости от срока стратегии зависят и цели финансовой деятельности, и степень проработки финансовых планов.
Долгосрочная финансовая стратегия описывает принципы образования и использования доходов, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования. Краткосрочная финансовая стратегия разрабатывается в рамках долгосрочной финансовой стратегии, детализирует ее и описывает текущее управление финансовыми ресурсами. Долгосрочные и среднесрочные финансовые стратегические планы на 3-5 лет формируются в укрупненном виде, а краткосрочные финансовые планы на год прорабатываются с большой степенью детализации.
Следующим этапом разработки финансовой стратегии следует определить цели финансовой деятельности. Финансовая стратегия является функциональной по отношению к корпоративной стратегии компании, следовательно, она должна быть включена в структуру общих стратегических целей компании. Как известно, главная финансовая цель - максимизация рыночной стоимости при минимизации риска. Такая цель может определяться как в абсолютных, так и в относительных показателях. Главная цель достигается, если у предприятия достаточно финансовых ресурсов, оптимальная рентабельность собственного капитала, сбалансированная структура собственного и заемного капитала. Главная финансовая цель детализируется на финансовые подцели, например:
- Прибыль
- Величина собственного капитала
- Рентабельность собственного капитала
- Структура активов
- Финансовые риски
Каждая цель должна быть четко сформулирована и выражена в конкретных показателях, например:
- Рентабельность продаж
- Финансовый рычаг (соотношение собственного и заемного капитала)
- Уровень платежеспособности
- Уровень ликвидности
Разработка финансовой стратегии подразумевает разработку не только целей, но и разработку плана действий по достижению этих целей. Руководство компании должно знать, как текущая ситуация соотносится со стратегическими целями компании. Необходимо регулярно контролировать достижение стратегических целей. Для контроля осуществления стратегии стратегические цели разбиваются на конкретные стратегические задачи, решить которые нужно в определенный период времени. Контроль достижения стратегических целей осуществляется путем решения тактических задач. Установленные финансовые цели группируются по направлениям, образуя финансовую политику предприятия.
Наличие финансовой стратегии делает компанию более управляемой для менеджмента и прозрачной для собственников.
Семинар «Бюджетирование и финансовое планирование»
Статьи по теме:
Финансовая политика
Стратегические цели. Дерево целей
Система сбалансированных показателей
- О бизнес-школе. Курсы и семинары по финансам для экономистов, руководителей
11.03.2019
Проведен семинар «Управление затратами. Калькулирование себестоимости» для сотрудников экономического управления Государственного научного центра Российской Федерации ФГУП «НАМИ».
07.02.2019Школа бизнеса Альфа провела корпоративный семинар «Управление дебиторской задолженностью» для сотрудников дистрибуторской компании «Лит Трейдинг».
16.10.2018О том, как меняется спрос на корпоративное дистанционное обучение и о тенденциях в бизнес-образовании, рассказала Сообществу менеджеров портала Executive.ru директор Школы бизнеса «Альфа» Алла Уварова.
28.06.2018В Москве прошел семинар «Планирование и бюджетирование: лучшие практики на предприятиях ТЭК» для представителей финансово-экономических служб корпорации «Газпром».
04.04.2018В Рязани состоялся семинар по финансовому анализу для экономистов Рязанского конструкторского бюро «Глобус».
05.02.2018Школа бизнеса Альфа провела семинар «Финансы для нефинансистов» для директоров филиалов АО «Росжелдорпроект».
31.01.2018Состоялся семинар по ценообразованию для сотрудников коммерческого и финансово-экономического подразделений Объединения «РОСИНКАС» Центрального Банка РФ.